B-money是第一种比较知名的，它能够自由交易而且通过加密技术无法追踪货币的流向。除了这两个优点之外，和今天网络论坛的虚拟币没有区别。它的问题在于发行机构如果不能提供担保，那么这些货币的价值将无从考量，交易成为真正意义上的数字游戏。如果有真正的发行机构，那么它将与传统的PC网络支付没有区别。

后来Hash算法被引入到虚拟货币中来，典型的是HashCash。这是虚拟货币发展的一次分水岭,也是今天虚拟货币之所以能与现实货币相交换的基础。Hash算法保证了每个虚拟货币的产生所消耗计算资源将越来越庞大，让虚拟货币也有了铸币费的概念。换句话说每个虚拟币的价值是由其花费的计算能力背后的电费和设备费做物质担保的，与古代金银铜做钱的物质担保相类似。

目前“挖矿行业”耗费的电力和计算资源已经极为恐怖

不过这些虚拟货币都存在一个问题，没有人监管的情况下有人进行虚假交易怎么办，谁能为这种自由交易且无法追踪的货币提供信用担保。

2008年，一位化名为中本聪的人，在一篇名为《比特币：一个点对点的电子现金系统》的论文中首先提出了比特币，同时提出的还有完整的区块链理论体系。

作为虚拟货币底层技术的区块链本质上就是大家一起记账的账本，每次交易的进行都处在数以万计的电脑监督参与之下，所以具有透明性和相对的“不可篡改性”。可以说没有这一技术，就无法解决虚拟币的信任问题，虚拟货币只能活在少数“极客”社区，不可能具有今天这样真正的社会影响力。

由于区块链与虚拟货币的高度相关，一段时间内专职矿工对外都称自己是做“区块链”的。目前，“挖矿”仍是区块链投资最基础的领域。

虚拟币催生的ICO及“投资”

中本聪提出并初步实现了比特币，但谁是中本聪还是一个谜。

可以肯定，他或他的团队主要是程序员，估计金融学的也没差。

比特币的算法决定了“挖矿”投入的计算开销不仅越来越大，而且会指数级的扩大。这就决定了这币有炒的意义和价值，挖矿亏本的人会倾向于通过购买补仓，而补仓会推高币的价值。有补仓就有做空的意义，比特币越来越金融化。

而先投入挖矿的人将获得巨大的收益权，不亚于金融市场所谓的原始股。错过比特币的人也不用担心，还有莱特币、以太坊（与比特币类似的虚拟货币）嘛！

终于比特币在国内也达到家喻户晓的地步，甚至达到可以靠概念骗钱的地步。广东揭阳警方2016年破获一起炮制“恒星币”进行传销的团伙。犯罪团伙首脑通过上网了解到“恒星”币的存在之后，通过建设网站和线下“洗脑”居然吸收了十多万人参与到传销中去。而全国参与炒“币”的人只会更多，比特币不再是单纯的货币，有了金融衍生品的特征。

而虚拟货币金融活动的高峰就是ICO-首次代币发行，作为模仿IPO-首次公开募股的众筹活动，它试图吸引社会资金来炒热新“币”，成为游资进行“击鼓传花”的工具。至此虚拟货币投资已经完全成为了需要国家依法管理的金融黑洞。2017年9月，中国监管机构下令禁止境内的ICO交易，并陆续屏蔽境外ICO交易平台的域名。

ICO本质是纯金融活动，被金融监管部门定性为非法集资

所谓的ICO与技术再也没有一毛钱的交集，无非是换了面具的非法集资。