2021年7月22日，四川天微电子股份有限公司（简称"天微电子"或"公司"）公告网下初步配售结果及网上中签结果，确定本次公开发行股份数量为2,000万股。初始战略配售发行数量为300万股，占本次发行数量的15.00%，本次发行价格为 28.09元/股，未扣除发行费用，总计募资总额达6.46亿元,超过拟募资总额1.26亿元。

天微电子拟冲科上市，保荐人（主承销商）为国金证券。本次募集资金投资项目预算资金总额5.20亿元，拟投资于新型灭火抑爆系统升级项目、高可靠核心元器件产业化项目、天微电子研发中心建设项目和补充流动资金。

天微电子资本之路虽只差一步敲钟，不过其资本腾挪术，未必能让投资者放心，股权变动纷乱，高管低价入股背景难测；营收与应收账款竞高，借款难阻实控人资金占用；核心器件元件依赖外购，低研发占比毛利率却一路走高。

天微电子股权变动纷乱，高管低价入股背景难测

2001年8月27日，天微有限由国微电子、神微电子、韩雷、庆光电器厂、巨人通讯、祁康成共同出资设立。截至招股说明书签署之日，巨万里直接持有公司3,383.26万股股份，占公司本次发行前总股本的56.3877%，其同时为浩瀚悦诚的有限合伙人，巨万里通过浩瀚悦诚间接持有公司本次发行前总股本的0.0025%，巨万里直接及间接合计持有公司本次发行前总股本的56.3901%。

因此天微电子大股东和实控人为巨万里，不过，巨万里拥有的股权一直在频繁变动，从2017年8月至2019年11月的两年时间，巨万里的股权变动了8次股权之多。最近的一次为2019年11月，员工持股平台浩瀚悦诚增资800万元认购了公司新增股份。

8次股权转让中，5次变动是巨万里购买股权，分别在2017年11月、2018年12月、2019年4月、2019年9月、2019年10月，对应天微电子估值分别达为2.6亿元、2.65亿元、2.64亿元、4亿元、5.6亿元。以股权变动来提升估值，在一众IPO企业中，能玩得转的也不多。

2019年10月，何涛、冯勇分别将持有天微电子的3%、2%股权转让与巨万里签，其中何涛转让价格为1680万元；冯勇转让价格为1120万元。有趣的是，这笔交易的部分股权却是两人在2018年4月分别从巨万里手上购得，对应费用分别是780万元和520万元。短短一年半时间，何涛、冯勇就买卖天微电子的股权分别赚取了900万元和600万元，收益率高达115%。那么巨万里和天微电子又收获了什么：此次转让后，天微电子总估值由一个月前的4亿元升至5.6亿元。仅仅1个月时间，天微电子的整体估值就提升了1.6亿元，不可谓不迅速。

既然有了对应估值，在一个月后，巨万里以4,800万元的价格将4%股权卖给了盈创德弘，对应天微电子总估值高达12亿元，这一估值水平相比1个月前又翻了两倍之多。而同时进行的交易，自然人马毅却以对应公司估值4.53亿元，从巨万里那以340万元的价格收获天微电子0.75%的股份。拉升估值出货给盈创德弘的同时，却又进行着拉低估值的卖给马毅的股权交易，巨大的公司估值差异，另一自然人龙燕却无此番待遇，令人好奇的是马毅是何方神圣。