大家好，近日伴随美元升值的国际黄金价格回调明显，即使在美国债务上限违约恐慌之中，黄金下行偏技术性修正，但未来仍值得关注黄金价格不变的潜在上涨动力与趋势。目前国际黄金价格周期上涨是比较明确的，这是前期技术因素布局与配合的结果。尤其伴随美元资产组合与结构调整的宽泛角度，国际黄金价格潜在上涨可能更加具有夯实的基础与助力的氛围。其一是黄金本能避险正当其时。

主要是目前恐慌因素与环境给予黄金机会和条件逐渐增多，尤其是与美元关联的层面更是黄金上涨逻辑对标重要的驱动力。一方面是美国故纵炒作和煽情唱衰是刺激之重，其中包括美联储不加息或降息预期，进而形成美元贬值黄金上涨正常逻辑。反之美国债务上限争论与担忧，美元升值维护信心与技术修正相交，黄金随从上涨激烈与快速下跌并举，但黄金避险功能正常发挥时机较强，当与美元比较黄金不及美元，这也凸显全球去美元化的难度与不可能之虑。

1、另一方面是黄金原本金融为主的特性，这是避险功能刺激上涨无法抗拒的局面与逻辑，尤其目前美国因素炒作偏悲观或恐慌性较大，进而黄金超越美元国家化的特性促成黄金增持现象，这是带动金价上涨逻辑推进之重。据国际黄金协会的统计显示，2023年第一季度全球央行黄金储备增加228吨，同比增长176%，这是第一季度净购黄金的历史纪录水平。其中新加坡央行、土耳其央行包括我国央行增持黄金储备最多，这三国分别增持68.67吨、57.85吨、30.21吨。目前在美联储加息预期争论下，预计2023年国际黄金投资需求和投机情绪将可能进一步推高国际黄金持续增加持有和刺激价格上涨是必然性和趋势性。

2、其二是黄金价值回归保驾护航。由于黄金资质特别，加之外汇储备结构性缺失国际积极增储加强，尤其是地缘政治风险之间美元霸道主义盛行，全球抵制性情绪相对处于向上侧重较强，进而黄金特种功能的价值成为关注重点，这进一步带动与推进金价上涨速度与幅度。由于黄金价值基础偏高，前期技术修正偏低，更长远背景低迷不足300美元更久，这就奠定了黄金易涨难跌的基本行情基调。尤其是2011-2012年当黄金价格上至1920美元当时历史高位之后，黄金暴跌预期超级强烈。

3、但是最终黄金价格基础并未跌破1100美元，这远比90年代基础水平高出4-5倍之多，从而从周期因素夯实黄金长期上涨的底线与上涨的潜力。加之去年黄金价格徘徊1700美元为底，最终刺激和形成2023年黄金价格上涨基数与前景的一路飙涨的突飞猛进行情，其中多重因素参数的恐慌聚焦是黄金价格上涨背景与要素核心。无论是战争、危机或黑天鹅，黄金避险价值因素是物质本身不变基础的特性，伴之货币利率变数的价值更显黄金特性所在。

4、其三是黄金功能发挥恰逢其时。这里突出的就是通胀局面的反转持续性可能，目前主要发达国家通胀是大事件和大问题一致性凸显，加息逻辑的通胀制衡是央行首选之策。虽然通胀环境与形势有所舒缓，但所有发达国家通胀偏高并为根本改观。一方面是美国通胀依然高于美联储基础指标，美联储加息将继续是目前美联储主要官员的立场。相比较市场炒作美联储不加息甚至降息的主旨与操作或是为美元贬值操作提供空间与可能，进而美国中小银行时间刺激美元贬值显著，美国债务上限违约推进美元升值有限，所有舆论背后集中美元走势是美联储政策与美国国家规划重点，这与通胀因素有着不可分割的密切关联。

5、正如美联储两位核心人物所言，一位是鹰派强者路易斯联储主席布拉德认为，未来通胀可能不会继续下降乃至会转而上升，进而提高利率是抗通胀较为保险的政策。另一位是达拉斯联储主席洛根的表态，她认为通胀太高不是6月暂停加息的理由。因此美联储应对通胀态度是黄金抗通胀前期的体现与作用。另一方面是欧洲两大货币通胀与加息比较美联储更强则是黄金上涨必然性支撑。目前英国通胀两位数位于10%之上，欧元区通胀7%以上，而欧元各成员国差异较大，高通胀两位数之上达到20%之多，低通胀3%也高于央行2%界定通胀指标，进而欧洲两大央行——英国央行和欧洲央行加息明确性领先于美联储，通胀局面是黄金功能上涨必然性。

预计年内短中期黄金价格上涨依然具有潜力，预期指标呈现2000美元更高的2400美元以上，但我认为基本价格高位或达到2100-2200美元为限，尤其黄金价格回调下跌将会限制在1800美元左右，这要高于2022年1700-1600美元的下限，从而黄金上涨实属周期、恐慌以及政策三者叠加推动力值得关注。